Vol. 9, No 4, 2012 pp. 457 - 466
UDC 339.7
OPTIMUM CURRENCY AREA: LESSONS LEARNT FROM RECENT EXPERIENCE
Srđan Marinković1, Zenaida Šabotić2
1Faculty of Economics, University of Niš, 18000 Niš, Serbia
2Department of Economics, State University of Novi Pazar, Serbia
srdjan.marinkovic@eknfak.ni.ac.rs
The paper discusses contemporary challenges of the theory of optimum currency area. The theory was developed as to define a set of criteria upon which one can decide whether a region will benefit from adopting a common currency. The criteria set is defined as time-variant economic features of the area which jointly makes the area in question better functioning within either fixed or flexible exchange rate. Some areas will properly adjust if linked through fixed rates, or, what is almost the same, with a common currency, while the others will benefit from separate currencies. However, there is a case where the adjustment mechanism fails either way. The paper discusses the treats that might arise when socially beneficial policy is traded-off for short run policy objectives.
Key Words: optimum currency area, monetary regime, fixed vs. flexible exchange rate, EMU, Republic of Serbia
OPTIMALNO VALUTNO PODRUČJE: POUKE IZ NEDAVNIH DOGAĐAJA
U radu razmatramo izazove koje pred teoriju optimalnog valutnog područja donose savremena događanja. Ova teorija je razvijena s ciljem da se definiše skup kriterijuma na osnovu kojih se može odrediti da li će nekom regionu odgovarati uvođenje zajedničke valute. Skup kriterijuma obuhvata promenljive ekonomske odlike područja, koje zajednički određuju da li će neko područje bolje funkcionisati ukoliko ga povezuje neki oblik fiksnog deviznog režima ili upravo suprotno, režim fluktuirajućeg deviznog kursa. Za neke oblasti proces prilagođavanja će biti efikasniji ukoliko se u području uvede neopozivo fiksni devizni kurs, odnosno, zajednička valuta kao suštinski identična opcija, dok će kod drugih oblasti bolje rešenje predstavljati izdvojena valutna područja. Međutim, postoje i slučajevi da mehanizam prilagođavanja ne funkcioniše bez obzira koje od ova dva rešenja se primenjuje. U radu razmatramo rizike koji nastaju kada politiku, koja je društveno efikasna na dugi rok, potisnu kratkoročni ciljevi.
Ključne reči: optimalno valutno područje, monetarno-valutni režim, fiksni nasuprot fleksibilnom deviznom kursu, EMU, Republika Srbija