Vol.8, No 4, 2011 pp. 411 - 420
UDC 336:34(497.11)
FACTORING AS A FINANCIAL ALTERNATIVE: EVIDENCE FROM SERBIA
Ksenija Denčić-Mihajlov, Tamara Milenković-Kerković
Faculty of Economics, University of Niš, Serbia
ksenija@eknfak.ni.ac.rs
The paper develops and tests the hypotheses that explain the choice of factoring as a financing alternative and the profile of companies using it in the Republic of Serbia. The analysis is based on firm's demographic and financial characteristics such as age, turnover, industry, type of legal form and level of indebtedness. The analysis refers to a survey of 60 companies using factoring services. This research shows that the segmentation of firms using factoring is concentrated more on bigger firms, more than ten years old, limited liability companies in manufacturing and trade. We extend the research to the characteristics and prospects of the factoring industry in Serbia. We offer evidence that: (a) factoring is becoming more and more important as an instrument of short-term financing and cash-flow enhancement, (b) the legal environment is not favorable for factoring realization, and (c) this financial opportunity is not universally accessible among Serbian companies.
Key Words: factoring, financing, factor, market, determinant
FAKTORING KAO FINANSIJSKI IZBOR PREDZEĆA: STANJE U SRBIJI
Autorke razvijaju i testiraju hipoteze koje objašnjavaju izbor faktoringa kao finansijske opcije i profil kompanija koje koriste faktoring u Republici Srbiji. Analiza se zasniva na demografskim i finansijskim karakteristikama preduzeća kao što su starost, ostvareni prihod, delatnost, pravna forma i nivo zaduženosti. Analiza bazira na uzorku koji čini 60 preduzeća koja koriste faktoring usluge. Istraživanje pokazuje da se ova finansijsku opcija vezuje za veća preduzeća, stara više od deset godina, iz sektora prerađivačke industrije i trgovine, organizovana kao društva sa ograničenom odgovornošću. Autorke pružaju i pregled karakteristika i perspektiva razvoja faktoring industrije u Republici Srbiji koji pokazuje da faktoring postaje sve značajniji instrument kratkoročnog finansiranja i upravljanja novčanim tokovima u preduzeću. Naglašeno je da faktoring nije podjednako dostupan svim kompanijama u Srbiji, ali i da regulatorno okruženje ne deluje podsticajno na razvoj faktoringa.
Ključne reči: faktoring, finansiranje, faktor, tržište, determinanta