Vol.8, No 2, 2011 pp. 181 - 191
UDC 336.76(497.11)
CURRENCY QUASI–FORWARD FORMULAE WITH COSTLESS AND COSTLY ARBITRAGE
Srđan Marinković, Žarko Popović
Faculty of Economics, University of Niš, Serbia
srdjan.marinkovic@eknfak.ni.ac.rs
In this paper, we present simple formulae for evaluation of currency quasi-forward agreement. This type of forward agreement is frequently used amongst leading Serbian banks and their counterparties. It serves as a tool for hedging clients’ exchange rate risk. Moreover, it could potentially contribute to bank profitability, especially if the rates are quoted at the very boundaries of the arbitrage band. Unfortunately, there is no publicly available database for quoted or arranged forward rates. However, if the database becomes available, for researchers a next step further is to test how much if any the actual forward rates are transacted on the line of theoretical foundation presented here.
Key Words: Serbian derivatives market, basis arbitrage, currency quasi-forward agreement; forward modeling

FORMULA KVAZI–TERMINSKOG DEVIZNOG KURSA SA I BEZ TROŠKOVA ARBITRAŽE
U radu na jednostavan način razvijamo formulu za evaluaciju valutnog kvazi forvard ugovora. Ovaj tip terminskog ugovora često koriste vodeće banke u Srbiji u odnosima sa svojim klijentima. Ugovor služi klijentima za zaštitu od deviznog rizika. Pored toga valutni kvazi forvard za banke može biti značajan izvor prihoda, naročito ako u politici cena banke, kao dileri, koriste mogućnost da postave kotaciju u skladu sa maksimumom koji im omogućava prostor za efikasno delovanje arbitraže. Na žalost, ne postoji javno dostupna baza podataka o kotacijama niti kursevima zabeleženim u transakcijama realizovanim sa nebankarskim klijentima. U narednim istraživanjima, ukoliko ovakve informacije budu dostupne, korisno bi bilo empirijski testirati u kojoj meri se kursevi realizovani u transakcijama formiraju u skladu sa teorijskim principima koje smo izložili u ovom radu.
Ključne reči: tržište derivate u Republici Srbiji, terminska arbitraža, valutni kvazi forvard ugovor, model terminske cene